美國7月CPI符合預期，長端美債收益率創高

【圖一：美國市場示意圖】

美國7月消費者物價指數（CPI）全面符合預期，同比漲幅收窄至3.4%，核心CPI同比放緩至2.5%。交易員維持對美聯儲9月加息概率45%的押注。與此同時，美國10年期國債發行收益率創2007年金融危機以來最高，中標收益率達4.683%。市場目光轉向月底傑克遜霍爾會議，等待美聯儲主席沃什釋放政策信號。

7月整體CPI與核心CPI均符合市場預期，顯示通膨壓力邊際緩解，但尚未達到聯准會2%目標。交易員對9月加息的押注維持在45%左右，反映資料未提供明確轉向信號。能源價格波動與地緣風險仍是通膨預期的重要變數，後續資料將繼續影響政策路徑。

【圖二：美國7月CPI資料圖】

美國10年期國債拍賣中標收益率達4.683%，為2007年以來最高。週四30年期拍賣料創25年最高融資利率。長端收益率高位反映市場對通膨持續性與財政赤字的擔憂，同時也加大了政府融資成本。收益率曲線走勢與油價、地緣風險密切聯動，投資人需關注後續供應與需求動態。

川普政府正考慮在中期選舉前推出資本利得稅減免。相關政策將主要惠及高收入群體：提高自住房出售的資本利得稅豁免上限，受益人群集中於民主黨主導的房價較高的州；將資本利得與通膨掛鉤，收益最高的0.1%人群獨享35萬美元減稅紅利，最底層40%毫無所獲。政策設計凸顯分配效應，可能引發政治爭議。

7月CPI符合預期為聯准會提供喘息空間，但長端美債收益率創高顯示市場對通膨與財政風險的警惕仍存。傑克遜霍爾會議將成為政策信號的關鍵視窗。資本利得稅減免構想反映中期選舉前的政策考慮，其分配效應值得關注。短期內，通膨資料、收益率走勢與地緣進展將共同主導市場情緒。中長期來看，聯准會政策路徑與財政政策調整將持續影響資產定價。

【圖三：黃金H1小時圖】

黃金小時線目前處於高位震盪整理階段，價格在4400-4410附近來回，K線出現小幅震盪，整體重心仍高，上方4450-4500壓力仍存。MACD柱狀體正值收斂，動能有所減弱。

筆者操作建議：短線可於4400-4410附近輕倉偏多操作，止損設4370下方，目標先看4450-4480；若有效突破4430並放量可加碼，反之跌破4380則轉為觀望或輕倉偏空。目前高位震盪，建議嚴格控制倉位，謹慎操作，勿重倉追高。

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