KCM Trade 首席市場分析師 Tim Waterer：油價上行傾向保持不變，協議希望日漸渺茫

美伊之間仍未就重新開放霍爾木茲海峽達成任何協定，這使得油價保持明顯的上行傾向。隨著問題遲遲未能解決，市場焦慮情緒正在穩步上升。交易員愈發擔心，雙方都在提出一些只會增加複雜性的要求，從而降低了短期內達成可行協定的可能性。截至目前，風險資產尚能容忍布蘭特油價低於90美元，因為達成協議的前景仍有一定程度的可能，這得益于本周阿曼和巴基斯坦官員發表的建設性言論。然而，一旦油價回升至100美元附近，很可能會破壞目前的局面，並迅速引發更廣泛的避險壓力。

本周宏觀經濟數據日程以美國通脹數據為主。週三發佈的CPI數據預計將顯示月度環比小幅反彈，而同比增速則預計下降0.1個百分點至3.4%，低於此前的3.5%。在上周令人失望的就業報告之後，若通脹數據表現相對溫和，將進一步降低市場對美聯儲9月加息的預期。相反，若CPI數據出現任何意外上行，將打擊風險資產情緒，並提振美元，因為這可能使9月收緊政策的可能性更加明確地進入視野。

在貨幣市場上，日本和美國當局為支撐日元而進行的聯合干預，為決策者爭取了時間，也為日元創造了更有利的條件。然而，市場本身的自然力量已經在侵蝕這些漲幅。美元兌日元匯率已反彈至159關口上方，凸顯出克服美日公債之間持續存在的收益率差異的挑戰。另外，澳元兌美元穩穩守在0.70關口上方。儘管澳大利亞央行昨日如普遍預期維持利率不變，但央行行長相對偏鷹派的表態繼續為澳元提供潛在支撐。

近幾周來，市場動態對黃金更有利。金價受益于美元指數跌破100的干預行動，而上周疲弱的美國就業數據為其提供了額外動力，使其突破了此前在3,950至4,200美元寬幅區間內的盤整走勢。若本周CPI數據表現溫和，可能成為下一輪催化劑，為金價打開通向4,500美元區域的道路。不過，油價仍然是一個明顯的風險。如果原油繼續走高，通脹擔憂重燃可能會限制黃金近期的上漲空間，並重新成為拖累因素。本周需關注的關鍵水準包括：支撐位4,315美元和4,160美元，阻力位在4,480美元。

展望更遠，週四將公佈美國生產者價格指數（PPI），週五則有零售銷售和消費者信心數據。美國宏觀數據整體的疲軟，以及隨之而來的通脹和利率預期的下調，目前正成為市場有效的緩衝機制。這幫助風險資產吸收了油價仍處於歷史高位所帶來的不適感。未來幾天將考驗這一緩衝機制是否依然有效，還是持續存在的能源市場緊張局勢將開始壓倒美聯儲較為溫和的展望所帶來的支撐。能源方面的消息與本周通脹數據之間的相互作用，將為未來幾天的市場定下基調。