【ACY每日分析】荷姆茲海峽局勢難解，油價創下近2週新高；現貨黃金衝高回落，今日將迎來CPI考驗

昨日全球金融市場整體處於觀望狀態。由於美國關鍵通膨數據公佈在即，美元指數窄幅整理，美股在科技股拖累下震盪走低。不過，半導體與儲存板塊在擴產計畫與融資落地的消息提振下表現堅挺。中東霍爾木茲海峽航運陷入僵局，美伊索賠談判未見實質突破，導致國際油價連續4日大漲，布蘭特原油一度衝破90美元。現貨黃金在觸及2個月高點後微幅收跌0.5%。中國大陸與香港股市則雙雙呈現衝高回落的縮量回調態勢。

昨日發生了什麼事？

美元：

美元指數整體呈現窄幅震盪態勢。紐約尾盤，美元指數幾乎沒有變化，維持在99.82附近。

市場參與者在至關重要的美國七月消費者物價指數與生產者物價指數揭露前，整體維持謹慎觀望的態勢。先前公佈的就業數據出現意外走弱，使得市場對聯準會未來利率路徑的預期進行了重新評估。

克里夫蘭聯邦儲備銀行主席哈瑪克再度重申，為了應對通膨壓力，逐步調升利率是適當時機。在其他非美貨幣中，日圓在經歷先前的歷史性幹預後出現回吐，日圓兌美元小幅走弱。美日聯合幹預匯市，美國財政部長貝森特透過交易所穩定基金購買日圓，防止日本拋售美國國債，但日本本土財政壓力以及美債殖利率攀升促使美元對日圓再度走強。

昨日弱於預期的成屋銷售等房地產數據出爐，導緻美債收益率微跌，在一定程度上抑制了美元的上行，使得美元指數在關鍵通膨報告公佈前保持在兩個月低位附近整固。

澳元：

澳元兌美元整體表現持穩，徘徊在0.7050上方，維持在自6月初以來的近8周高點附近。

昨日澳洲聯邦儲備銀行如市場普遍預期般全票透過將官方現金利率維持在4.35%不變。由於第2季通膨低於預期，且房地產市場出現放慢，該決策在市場意料之中。

儘管如此，澳洲央行的立場依然偏向鷹派，強調通膨風險依舊偏向上行，並在會議中探討了再次升息的可能性，並未提及降息。該行預計通膨要到2027年底方能回落至目標區間中點。

然而，澳元對該利率決議反應較為平淡，主要是因為隨後的政策日程安排中出現了長達7週的真空期。澳洲聯邦儲備銀行的下一次會議要到9月底舉行，而聯準會將在9月中旬率先公佈利率決議。

期間美國多項重磅通膨數據的出爐，導致在未來數週內，澳元的走勢將主要受美元端波動的主導，地緣政治引發的避險情緒以及原油價格波動也將在特定程度上對商品貨幣造成影響。

中國與香港股市：

中國A股與香港股市整體呈現縮量回檔、衝高回落的態勢。 A股方面，上證指數跌0.82%，收報3934.09點，連續5個交易日反彈後錄得第1個交易日下跌；深證成指與科創50指數分別收跌0.4%和1.63%，而創業板指則逆勢微漲0.34%。滬深2市成交總額縮減至約2.32兆元。

板塊中，多層陶瓷電容器（MLCC）、機器人和創新藥概念反覆活躍，但貴金屬和商業航太板塊集體下挫。

香港股市同樣未能站穩26,000點關口，恆生指數高開低走，全日收跌1.1%，收報25652點，大市成交額縮減12.2%至約2109億港元。恆生科技指數收跌近1.93%。

由於對霍爾木茲海峽航運中斷的擔憂升溫，中海油等石油股逆勢走強，但前期漲幅較大的黃金、資源類股票明顯受壓，老鋪黃金重挫8.49%，紫金礦業大跌5.8%。科技巨頭普遍走軟，騰訊及美團等錄得下跌，市場整體呈現觀望美國通膨報告及國內金融數據的審慎情緒。

美國股市與債市：

美國股市與債市整體呈現股弱債強的運作格局。在關鍵消費者通膨報告公佈前，加上霍爾木茲海峽局勢不確定性令避險情緒升溫，3大股指集體走低。道瓊指數收盤下跌0.34%，那斯達克指數下跌0.60%，標普500指數收跌0.32%。

大型科技股承受拋壓，Google大跌近4%，SpaceX走低近4%。不過，晶片與儲存板塊逆勢走強，費城半導體指數收漲0.87%，受產能擴張計畫提振，SK海力士強漲超4.7%。

此外，英偉達澄清其在5000億美元基礎設施融資計畫中僅扮演補充角色，支持比例不超過25%，信用風險回落。其金融合作夥伴如黑石、阿波羅及KKR分別大漲3.89%、6.26%及6.88%。

在國債市場方面，受疲軟成屋銷售數據影響，美債殖利率普遍下滑。基準10年期公債殖利率微降至4.69%，而對聯準會政策高度敏感的2年期公債殖利率收報4.22%。聯準會決策官員重申通膨仍是經濟的核心議題，市場正靜待即將揭曉的通膨報告以研判未來的政策走向。

歐洲股市：

歐洲股市震盪走高，並在歷史高點附近進行整固。強勁的企業獲利預期抵銷了對中東地緣政治及能源供應中斷的擔憂。泛歐斯托克600指數收盤基本持平於660.51點，維持在紀錄高點附近；歐洲斯托克50指數則收高0.24%。

國別方面，德國DAX指數收漲0.26%，而英國富時100指數微跌0.17%。

板塊表現中，受貝恩斯坦上調評級推動，阿斯麥大漲2.7%，帶動科技板塊收升1.1%；同時，特朗普針對伊朗放話導致霍爾木茲海峽可能長期受阻的預期升溫，推高油價並提振了能源行業，道達爾與埃尼集團漲幅近2%，推動歐洲能源板塊收漲1.7%。

黃金：

黃金市場小幅走弱，現貨黃金在觸及2個月高點後出現震盪回落。倫敦現貨黃金價格盤上一度上試每盎司4435美元，但受制於強勢美元的壓制以及美國關鍵通膨報告公佈前的審慎氛圍，尾盤收跌約0.5%，報每盎司4368.15美元。

不過，12月黃金期貨合約則逆勢微漲0.5%，收報每盎司4,441美元。除黃金外，其他貴金屬普遍走軟，現貨白銀重挫超過1.55%，收報每盎司64.71美元。

雖然通膨高企和霍爾木茲海峽地緣危機使油價上揚在特定程度上對金價形成牽制，但全球投資需求及各家央行的持續買盤為金市提供了穩固的中長期支撐。中國人民銀行在7月增持黃金儲備約20噸，創下2023年10月以來的最大單月增幅。

此外，上周公布的疲軟就業數據打壓了市場對聯準會下個月升息的機率預期，目前市場預估9月升息機率約50%。由於黃金屬於非生息資產，通膨數據的降溫與政策緊縮預期的緩和預計將在中短期繼續為金價提供支撐。

原油：

國際原油價格連續第4個交易日走高，收盤價創下7月底以來的新高。紐約商品交易所9月交割的西德州原油期貨收漲約1.3%，報每桶83.20美元；10月交割的倫敦布蘭特原油期貨上漲1.36%，收報每桶88.91美元，盤中一度沖破90美元大關。

本週油價累計上漲超過6%。市場核心焦點仍在於霍爾木茲海峽的通航僵局。伊朗國家安全委員會高級官員立場強硬，重申除非美國解除海上封鎖並撤銷制裁，否則霍爾木茲海峽將維持關閉。

隨後，美方對海峽的態度也極度強硬，川普總統反向提出索賠要求，甚至有美軍向試圖突破封鎖的貨輪開火的報告，加劇了供應受阻的擔憂。

儘管巴基斯坦等調解國釋出雙方可能接近達成某種過渡安排的正面訊號，使油價在盤中一度急挫，但缺乏實質進展使避險買盤很快收復失地。此外，利比亞能源重鎮暴力升級可能引發不可抗力的風險，以及烏克蘭襲擊俄羅斯奧爾斯克煉油廠，均從供應端為油價提供了額外支撐，且美國戰略石油儲備也已降至近40年來的低點。

今日重要事件（澳洲東部時間）：

16:00 德國CPI終值

22:30 美國CPI通膨*

*代表更具影響力的先行指標，值得日內交易者重點關注。

今日關注行情：

全球投資者的核心焦點當屬即將公佈的美國7月消費者物價指數（CPI）報告。該通膨指標在當前聯準會利率路徑決策中扮演決定性角色。

目前市場普遍預期整體CPI年率將微降至3.4%，核心CPI年率降至2.5%。高盛等部分金融機構甚至預測數據可能低於共識。若今日的數據符合溫和通膨的判斷或出現鴿派驚喜，將對各大金融市場造成深遠影響。不過筆者認為這次市場預估的部份似乎有點過低，因為7月的油價漲超20%，交易者需慎防通膨意外高出預期的情況。

在股市方面，溫和的物價表現將提振聯準會放緩行動的預期，可望開啟資產普漲的投資環境，從而促使前期受抑的成長型與科技型企業股價出現修復；相反，若筆者剛剛說的物價數據超出預期的情況發生，則將加劇市場對高息環境持續的擔憂，拖累低股大盤度大盤度。

在港股市場，今日收盤後披露的騰訊季度業績以及恆生科技指數擴容至50只成分股等重大修訂，同樣是科技板塊估值能否穩定的關鍵催化劑。

在匯市方面，若通膨降溫將直接打壓美元指數，將促使其回測99.5關口，並推高歐元、日圓以及人民幣等非美貨幣。對澳元而言，美元走弱將助其穩固當前的匯率優勢，或有機會挑戰0.7080大關。然而，如果通膨數據意外回暖，美元則會迅速反彈，非美貨幣將再度承壓。

在大宗商品及黃金市場中，作為不生息資產的黃金對美債殖利率變化極度敏感。若物價數據顯露連兩個月降溫跡象，美債殖利率將加速下行，吸引資金重回金市，推動現貨黃金價格再度向上突破並站穩每盎司4,400美元大關。同時，油市將迎來歐佩克與國際能源總署發布的月度原油市場報告，配合霍爾木茲海峽地緣局勢的緊繃，原油價格若獲得需求支持，WTI原油期貨或將再度試探86美元大關。

美元兌日圓 USDJPY

日內交易策略：小時線收盤後低於159.05，考慮做空

阻力參考：159.9

支撐參考：158.4

技術面：透過ACY獨家指標<布林通道突破>觀察日線，目前仍為空頭格局。而小時線過去將近30小時處於盤整壓縮的情況，若向下跌破關鍵價位，或有機會期待往下快速的瀑布行情，在此情況下，做空具有潛在的優異風報比。因此規劃小時線收盤後低於159.05(屆時小時線預計同步出現向下訊號)，考慮做空。

黃金兌美元XAUUSD

日內交易策略：現價~4375，考慮做多

阻力參考：4420、4430

支援參考：4348

技術面：透過ACY獨家指標<布林通道突破>在小時圖上進行觀察，當前價格維持在多頭追蹤線之上，同時剛剛突破了過去20小時的下降趨勢線，因此規劃現價~4375，考慮做多。