美聯儲需要繼續加息，經濟衰退的可能性很低 - 法國興業銀行

今年3月，美聯儲(Federal Reserve)從前所未有的冠狀病毒封鎖期間制定的異常寬鬆的政策上調了25個基點。加息正在引發對經濟衰退的擔憂。法國興業銀行（Société Générale）經濟學家報告稱，經濟衰退仍是未來前景的一部分，但眼下的通脹風險是真實存在的，美聯儲在未來幾個月仍有加息和資產負債表縮減的空間。

美聯儲立場強硬，但認為經濟衰退為時過早

我們將加息預期改為5月份加息50個基點，目前通脹趨勢甚至更快。能源價格從3月份的高位飆升，4月12日公佈的CPI預計將顯示整體通脹同比增長超過8%。美聯儲官員可能會在下次CPI發佈之前發表更多強硬言論。

毫無疑問，美聯儲正在加快收緊政策的步伐。加息50個基點，再加上更多的加息，應該會在年底前將聯邦基金利率提升至2%以上。美聯儲參與者對2023年底聯邦基金的預期中值為2.8%。

3月15日至16日的FOMC會議記錄為資產負債表的收尾提供了指導。現在讓它在5月正式生效。會議紀要證實，決勝選舉的速度將會加快，但除此之外，整個過程將與2017-19年的過程相同。

我們認為，對商業周期的擔憂還為時過早。美聯儲的利率指引在短期內並不值得擔憂。除了利率前景，我們更擔心的是加息和資產負債表收縮的組合。各種緊縮措施的結合，可能會推動政策比僅從利率角度看更緊縮。