S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới, vàng phục hồi mạnh khi lạm phát Mỹ hạ nhiệt

Những điểm chính

• Lạm phát Mỹ đang hạ nhiệt: CPI tháng 7 giảm xuống 3,4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi CPI lõi giảm còn 2,5%, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng.

• Kỳ vọng Fed tăng lãi suất trong tháng 9 giảm mạnh, khi thị trường hiện chỉ định giá khoảng 35% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất.

• Chứng khoán Mỹ thiết lập các mức đỉnh mới khi kỳ vọng tăng lãi suất suy giảm hỗ trợ tâm lý chấp nhận rủi ro. S&P 500 lập đỉnh lịch sử mới, trong khi nhóm cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà tăng.

• Giá vàng vượt mốc 4.400 USD, được hỗ trợ bởi dữ liệu lạm phát hạ nhiệt và kỳ vọng Fed tăng lãi suất suy giảm.

• Căng thẳng tại Trung Đông tiếp tục giữ giá dầu ở mức cao, với dầu Brent tăng khoảng 5% trong tuần.

• Thị trường chứng khoán châu Á phục hồi mạnh, ghi nhận tuần tăng tích cực nhất trong khoảng hai tháng.

Thị trường tài chính ghi nhận một tuần nhìn chung tích cực khi dữ liệu lạm phát Mỹ hạ nhiệt làm giảm kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục tăng lãi suất, qua đó hỗ trợ chứng khoán và vàng. Trong khi đó, những bất ổn mới liên quan đến căng thẳng Mỹ - Iran và Eo biển Hormuz tiếp tục giữ giá dầu ở mức cao, khiến tâm lý chấp nhận rủi ro trên toàn cầu chưa thể cải thiện rõ rệt. Chứng khoán châu Á nằm trong nhóm diễn biến tích cực nhất khi tiếp tục phục hồi sau đợt bán tháo mạnh do nhóm công nghệ dẫn dắt vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8.

Chứng khoán Mỹ tăng trong tuần

Dữ liệu lạm phát hạ nhiệt tiếp tục hỗ trợ thị trường chứng khoán Mỹ. Kỳ vọng Fed tăng lãi suất suy giảm giúp giảm áp lực lên lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ, đồng thời hỗ trợ nhóm cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng.

S&P 500 thiết lập mức đóng cửa cao kỷ lục mới trong phiên thứ Năm khi vượt 7.800 điểm, trong khi Nasdaq một lần nữa chạm mốc 30.000 điểm.

Điểm đáng chú ý đối với thị trường chứng khoán là lạm phát hạ nhiệt đang tạo ra môi trường thuận lợi hơn khi nền kinh tế vẫn duy trì khả năng phục hồi trong khi áp lực thắt chặt chính sách tiền tệ giảm bớt. Tuy nhiên, thị trường vẫn có thể chịu ảnh hưởng nếu giá dầu tăng mạnh trở lại, bởi một cú sốc năng lượng kéo dài có thể khiến lạm phát tăng và buộc Fed duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Vàng tăng khi kỳ vọng Fed tăng lãi suất suy giảm

Vàng là một trong những tài sản hưởng lợi rõ rệt nhất từ dữ liệu lạm phát hạ nhiệt. Báo cáo việc làm tháng 7 yếu kết hợp với lạm phát thấp hơn kỳ vọng đã làm giảm khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9, qua đó giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý không sinh lợi suất.

Giá vàng ban đầu tăng mạnh, vượt 4.400 USD và có thời điểm đạt khoảng 4.450 USD, mức cao nhất kể từ ngày 05/06. Tuy nhiên, sau đợt tăng này, hoạt động chốt lời gia tăng khiến giá vàng giao ngay điều chỉnh trở lại vùng 4.350 USD.

Triển vọng của vàng hiện phụ thuộc vào hai yếu tố trái chiều. Kỳ vọng lãi suất thấp hơn nhìn chung hỗ trợ giá vàng, trong khi giá dầu tăng và căng thẳng địa chính trị có thể làm gia tăng áp lực lạm phát, đồng thời hỗ trợ đồng USD và lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ.

Triển vọng trong tuần tới

Thị trường bước vào tuần tới với tâm lý tích cực hơn, tuy nhiên một số rủi ro quan trọng vẫn còn hiện hữu. Câu hỏi lớn nhất là liệu sự kết hợp giữa lạm phát hạ nhiệt và thị trường lao động suy yếu có đủ để Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9 hay không. Định giá hiện tại cho thấy khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đang ngày càng thấp, nhưng lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương.

Đối với vàng, vùng 4.400 USD sẽ tiếp tục là ngưỡng tâm lý quan trọng. Nếu duy trì trên 4.400 USD, giá có thể hướng trở lại vùng 4.450–4.500 USD. Ngược lại, nếu không thể lấy lại mốc này, hoạt động chốt lời có thể tiếp tục đưa giá về 4.350 USD hoặc thấp hơn.

Đối với dầu, diễn biến tại Eo biển Hormuz sẽ tiếp tục là yếu tố chi phối. Bất kỳ tiến triển nào trong việc mở lại eo biển đều có thể làm giảm đáng kể phần bù rủi ro địa chính trị trong giá dầu. Ngược lại, các cuộc tấn công mới, lệnh trừng phạt hoặc nguy cơ phong tỏa có thể đẩy giá dầu tăng mạnh và làm gia tăng trở lại những lo ngại về lạm phát toàn cầu.

Đối với chứng khoán, triển vọng vẫn tương đối tích cực nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và kết quả kinh doanh liên quan đến AI duy trì khả quan. Tuy nhiên, sau đợt phục hồi mạnh của cổ phiếu công nghệ châu Á và việc S&P 500 tiếp tục lập đỉnh, mức định giá cao cùng rủi ro địa chính trị có thể khiến thị trường bước vào giai đoạn tích lũy.

Nhìn chung, diễn biến thị trường tuần tới có thể xoay quanh ba yếu tố chính: lạm phát Mỹ hạ nhiệt và kỳ vọng Fed tăng lãi suất suy giảm, rủi ro năng lượng dai dẳng tại Trung Đông, cùng sự quan tâm mạnh mẽ đối với AI và cổ phiếu bán dẫn.

Rủi ro đáng chú ý nhất đối với tâm lý tích cực hiện tại là khả năng giá dầu tăng mạnh trở lại, bởi điều này có thể nhanh chóng đảo ngược những cải thiện về kỳ vọng lạm phát mà thị trường ghi nhận trong tuần qua.

• Các sự kiện kinh tế quan trọng trong tuần tới