Kỳ vọng dư cung dầu thô toàn cầu gia tăng, giá dầu quay về mức trước xung đột

【Hình 1: Minh họa về OPEC】

Trong bối cảnh hoạt động vận chuyển năng lượng qua Eo biển Hormuz tiếp tục được khôi phục và OPEC+ phát tín hiệu sẽ tiếp tục gia tăng nguồn cung, giá dầu quốc tế mở cửa trong sắc đỏ, làm gia tăng lo ngại về nguy cơ dư cung trên thị trường dầu thô toàn cầu. Trong phiên giao dịch thứ Hai, giá dầu Brent giảm xuống dưới ngưỡng 72 USD/thùng, trong khi dầu thô WTI (West Texas Intermediate) lùi về quanh mức 68 USD/thùng, xóa sạch đà tăng gần đây và quay trở lại vùng giá trước khi căng thẳng địa chính trị bùng phát vào ngày 28/2.

Trong cuộc họp trực tuyến diễn ra vào Chủ nhật, bảy quốc gia nòng cốt của OPEC+, dẫn đầu bởi Saudi Arabia và Nga, đã nhất trí nâng hạn ngạch sản lượng thêm 188.000 thùng/ngày kể từ tháng 8. Đây là bước tiếp theo trong lộ trình dần dỡ bỏ các biện pháp cắt giảm sản lượng được triển khai từ năm 2023. OPEC+ cũng nhấn mạnh rằng các nước thành viên vẫn có quyền tăng, tạm dừng hoặc đảo ngược kế hoạch rút dần khỏi chương trình cắt giảm sản lượng nếu cần thiết, đồng thời các quốc gia sản xuất vượt hạn ngạch vẫn phải thực hiện đầy đủ nghĩa vụ bù đắp sản lượng.

Theo dữ liệu OPEC được Reuters dẫn lại, sản lượng của OPEC+ đã giảm mạnh từ 42,77 triệu thùng/ngày trong tháng 2 xuống còn 33,13 triệu thùng/ngày vào tháng 5 do tác động của xung đột khu vực. Mặc dù các thành viên chủ chốt đã nâng hạn ngạch gần 800.000 thùng/ngày trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 7, những gián đoạn trong vận tải khiến phần lớn mức tăng này chỉ tồn tại trên giấy tờ. Khi Mỹ hỗ trợ một số quốc gia mở rộng xuất khẩu, sản lượng bắt đầu phục hồi nhưng vẫn chưa trở lại mức trước xung đột. Ông Giovanni Staunovo, chuyên gia phân tích của UBS, cho rằng thị trường sẽ tập trung theo dõi lưu lượng tàu chở dầu thực tế đi qua Eo biển Hormuz cũng như tốc độ phục hồi của nhu cầu tiêu thụ dầu.

Sau khi biên bản ghi nhớ hòa bình tạm thời giữa Mỹ và Iran tiếp tục được duy trì, hoạt động hàng hải tại Eo biển Hormuz đang phục hồi nhanh chóng. Các quốc gia sản xuất dầu lớn tại Vịnh Ba Tư cũng đẩy mạnh sản lượng. Xuất khẩu dầu của Saudi Arabia đã gần trở lại mức trước xung đột, trong khi các tàu chở dầu nước này có thể lưu thông qua eo biển một cách thuận lợi. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (UAE) cũng đã nối lại hoạt động xuất khẩu dầu thô. Bên cạnh đó, việc Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) phối hợp giải phóng dự trữ dầu chiến lược toàn cầu đã góp phần giảm áp lực nguồn cung. Trong quý II năm nay, giá dầu Brent đã lao dốc khoảng 30%.

Citigroup cảnh báo rằng giá dầu quốc tế có thể giảm về ngưỡng 60 USD/thùng trước cuối năm. Sau lễ tang dành cho Lãnh tụ Tối cao được tổ chức tại Tehran, kỳ vọng về quá trình bình thường hóa tình hình khu vực tiếp tục được củng cố.

Sự cải thiện ở phía nguồn cung đã được phản ánh rõ trên thị trường giao ngay. Chênh lệch giá kỳ hạn giữa dầu Brent và dầu Dubai đã chuyển sang trạng thái contango, phản ánh kỳ vọng giảm giá trong tương lai. Trên thị trường giao ngay, nhiều loại dầu thô hiện được giao dịch thấp hơn mức giá tham chiếu tiềm năng. OPEC+ đồng thời đang đối mặt với những thay đổi trong cấu trúc nội bộ khi UAE rời khỏi liên minh và Iraq mong muốn được phân bổ hạn ngạch sản xuất cao hơn. Hiện chỉ còn bảy quốc gia sản xuất chủ chốt tham gia cơ chế điều phối sản lượng hàng tháng.

Việc Eo biển Hormuz mở cửa trở lại cùng với đà tăng sản lượng của OPEC+ đang đẩy thị trường dầu thô toàn cầu từ trạng thái thiếu hụt nguồn cung sang sát ngưỡng dư cung. Trong ngắn hạn, giá dầu giảm sẽ góp phần hạ nhiệt áp lực lạm phát toàn cầu và giảm chi phí năng lượng. Tuy nhiên, mức tồn kho thấp cùng tốc độ phục hồi nhu cầu vẫn là những yếu tố bất định quan trọng. Về trung và dài hạn, giá dầu chỉ có thể tìm được trạng thái cân bằng mới khi hoạt động lưu thông qua Eo biển Hormuz được duy trì ổn định và sự phối hợp nội bộ của OPEC+ diễn ra suôn sẻ. Hiện tại, làn sóng gia tăng nguồn cung và các yếu tố địa chính trị vẫn đang song hành, khiến nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi cuộc họp OPEC+ vào tháng 8 cũng như sự thay đổi trong lưu lượng vận tải thực tế qua eo biển.

Cảnh báo rủi ro: Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá hoặc các thông tin khác nêu trên chỉ mang tính chất bình luận thị trường chung và không đại diện cho lập trường của nền tảng này. Nhà đầu tư cần tự chịu mọi rủi ro phát sinh từ việc tham khảo hoặc sử dụng các thông tin trên và nên cân nhắc thận trọng trước khi đưa ra quyết định giao dịch.