Cơ quan Quản lý Phái sinh Mỹ (CFTC) khởi kiện bang Kentucky nhằm bảo vệ quyền giám sát thị trường

Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) vừa đệ đơn kiện bang Kentucky nhằm thiết lập quyền lực giám sát của chính phủ liên bang đối với các thị trường giao dịch hợp đồng dự đoán. Đây là tín hiệu mới nhất trong cuộc chiến pháp lý nhằm xác định ranh giới giữa một thị trường giao dịch phái sinh được cấp phép và các hoạt động cờ bạc chịu sự kiểm soát của luật pháp địa phương.

Tranh chấp nổ ra ngay sau khi tiểu bang Kentucky đệ đơn kiện các nền tảng như Kalshi và Polymarket với cáo buộc vận hành dịch vụ cá cược thể thao trái phép. Đáp lại động thái này, CFTC khẳng định nỗ lực đóng cửa các nền tảng của chính quyền tiểu bang là hành vi can thiệp trực tiếp vào cấu trúc thị trường phái sinh quốc gia. Theo cơ quan này, các hợp đồng được giao dịch trên nền tảng dự đoán phải chịu sự giám sát hoàn toàn và độc quyền của pháp luật liên bang.

Kentucky hiện là tiểu bang thứ chín bị cơ quan quản lý này khởi kiện trong vòng một năm qua nhằm ngăn chặn các lệnh cấm hoặc hạn chế giao dịch. Căng thẳng trên thị trường ngày càng gia tăng khi các nền tảng giao dịch liên tục mở rộng danh mục hợp đồng từ các sự kiện chính trị sang kết quả thể thao, các cuộc thi toàn cầu và diễn biến thực tế khác. Sự mở rộng nhanh chóng này khiến ranh giới pháp lý giữa giao dịch hợp đồng sự kiện và hoạt động cá cược ngày càng trở nên phức tạp.

Dưới sự điều hành của tân Chủ tịch Michael Selig, CFTC đang nỗ lực xây dựng một khung pháp lý rõ ràng hơn cho ngành công nghiệp này. Cơ quan quản lý đã đưa ra các đề xuất mới nhằm cho phép giao dịch các hợp đồng sự kiện, đồng thời đặt ra giới hạn nghiêm ngặt nhằm cấm các hợp đồng gắn với các hành vi cực đoan như khủng bố hoặc ám sát. Động thái này nhằm định nghĩa rõ ràng các kết quả nào được phép đưa vào giao dịch dưới dạng hợp đồng phái sinh cấp quốc gia.

Bên cạnh vấn đề cấp phép, bộ hồ sơ pháp lý của CFTC cũng phản đối mạnh mẽ đạo luật của bang Kentucky yêu cầu áp mức thuế 14,25% lên phí giao dịch của các hệ thống nền tảng. Cơ quan liên bang cảnh báo rào cản thuế khóa nặng nề này có thể vắt kiệt thanh khoản và khiến các thị trường phái sinh không thể duy trì hoạt động kinh doanh. Đối với các hình thức giao dịch này, nhà điều hành thị trường luôn phải phụ thuộc vào độ sâu thanh khoản, mức phí chênh lệch hẹp và tần suất giao dịch cao.

Đối với giới giao dịch nhỏ lẻ, cuộc chiến pháp lý này mang tính quyết định đối với cấu trúc tiếp cận thị trường. Kết quả chung cuộc sẽ định đoạt liệu các nền tảng giao dịch hợp đồng sự kiện có tiếp tục phát triển với tính thanh khoản cao dưới sự giám sát thống nhất của luật phái sinh liên bang, hay sẽ bị thu hẹp và chia cắt bởi một loạt các rào cản cấp phép cùng chi phí đắt đỏ từ từng địa phương.