Giá vàng lao dốc, mở ra kênh giảm mới

Bốn chỉ số lớn của thị trường chứng khoán Mỹ, cùng với vàng và bạc, đồng loạt suy giảm. Các vị thế bán (short) được thiết lập trong hai phiên trước đã bắt đầu ghi nhận lợi nhuận khi thị trường điều chỉnh. Vậy xu hướng tiếp theo của vàng sẽ ra sao？ Chúng tôi cho rằng trong giai đoạn Tết Nguyên đán Trung Quốc, xác suất cao thị trường sẽ tiếp tục đi ngang trong biên độ hẹp và nghiêng về xu hướng giảm.

Một điểm đáng chú ý là hiệu ứng “dòng tiền nóng”. Gần đây, đồng Nhân dân tệ và Yên Nhật liên tục tăng giá, kéo theo lợi suất trái phiếu chính phủ hai nước giảm xuống. Thậm chí một phần dòng vốn đã dịch chuyển sang thị trường cổ phiếu. Diễn biến dòng tiền trong giai đoạn này không hoàn toàn phụ thuộc vào yếu tố cơ bản. Điều này tạo động lực ngắn hạn tích cực cho thị trường chứng khoán Trung Quốc, Nhật Bản và Hàn Quốc.

Tuy nhiên, xét trên góc độ dài hơn, dòng tiền nóng mang tính chu kỳ và không bền vững. Đồng nội tệ mạnh lên có thể gây áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, trừ khi Trung Quốc và Nhật Bản có thể tận dụng làn sóng cải tiến năng suất từ AI để tạo ra bước nhảy vọt về hiệu quả sản xuất. Theo quan điểm của chúng tôi, thách thức này không hề nhỏ. Nhà đầu tư nên lưu ý rằng sau 1–2 tháng tăng giá, khi dòng tiền nóng rút đi, thị trường có thể đối mặt với nhịp điều chỉnh.

Tóm lại, khi “buổi tiệc” dần khép lại, nhà đầu tư không nên là người ở lại sau cùng.

Biểu đồ 1

So sánh lợi nhuận doanh nghiệp Trung Quốc với diễn biến thị trường A-share cho thấy: năm 2015, thị trường A-share từng tăng mạnh nhờ hiệu ứng dòng tiền, nhưng lợi nhuận doanh nghiệp không theo kịp. Hiện tại, bối cảnh năm 2026 dường như đang lặp lại mô hình tương tự. Nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý tính không bền vững của đợt tăng này.

(Hình 1: Đường màu tím – Lợi nhuận doanh nghiệp; Đường màu xanh – Diễn biến A-share. Nguồn: M平方)

Biểu đồ 2

Quan sát thêm từ biểu đồ thứ hai cho thấy đợt “bull market” của A-share lần này chủ yếu được thúc đẩy bởi yếu tố dòng tiền. Tỷ giá USD/CNY đã tăng giá từ mức 7.4 lên 6.9. Điều này cho thấy sau kỳ nghỉ lễ, mức tăng của thị trường châu Á có khả năng vượt trội so với thị trường chứng khoán Mỹ.

(Hình 2: USD/CNY và chỉ số CSI 300. Nguồn: M平方)Phân tích kỹ thuật

Thị trường đã đi ngang trong ba phiên liên tiếp và trong phiên Mỹ hôm qua đã phá vỡ vùng tích lũy theo mô hình “box range”. Ngưỡng 5000 điểm có thể trở thành mức kháng cự quan trọng trong thời gian tới.

Theo dõi chỉ báo Bollinger Bands, sau nhịp giảm hôm qua, dải Bollinger đã chuyển từ trạng thái thu hẹp sang mở rộng. Cần quan sát xem độ mở của dải có tiếp tục mở theo hướng giảm trong phiên hôm nay hay không, yếu tố này sẽ xác nhận khả năng hình thành xu hướng điều chỉnh trung hạn.

Chỉ báo dao động MACD trên khung giờ cho thấy histogram đã chuyển sang vùng âm và mở rộng, củng cố tín hiệu cho chiến lược bán. Vùng kháng cự phía trên cần lưu ý là đường trung bình của Bollinger Bands.

Chiến lược giao dịch

Theo dõi vùng kháng cự tại đường trung bình của Bollinger Bands. Nếu xuất hiện nến giảm xác nhận đảo chiều trên khung giờ, nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng vị thế bán. Với nhà đầu tư chưa có vị thế, có thể mở vị thế bán với tỷ trọng nhỏ.

Trong trường hợp giá tiếp tục giảm dọc theo đường trung bình Bollinger, mỗi lần chạm vùng kháng cự này có thể xem là cơ hội gia tăng vị thế. Khuyến nghị giao dịch thuận xu hướng, tuyệt đối không bắt đáy trong giai đoạn hiện tại.

Mức giá quan trọng

Kháng cự

Resistance A: 5091

Hỗ trợ

Support A: 4663

Support B: 4982

Cảnh báo rủi ro

Những quan điểm, phân tích, nghiên cứu, mức giá hoặc dữ liệu nêu trên chỉ nhằm mục đích bình luận thị trường chung và không đại diện cho lập trường của nền tảng. Mọi quyết định giao dịch đều do nhà đầu tư tự chịu trách nhiệm. Vui lòng cân nhắc kỹ lưỡng trước khi tham gia thị trường.