美国7月赤字创五年多新高，国债付息成为沉重的财政负担

8月12日，美国财政部公布最新财政数据。受医保开支大幅增长、联邦债务利息负担居高不下等多重因素叠加影响，美国7月月度预算赤字大幅走高，创下五年多以来最高水平。本财年前十个月累计赤字同步扩容，高额债务付息持续挤压财政空间，美国财政现状与美联储货币政策深度绑定，对全球资本市场形成潜在外溢影响。

单月赤字大幅扩张 多项开支叠加推高财政缺口

财政部公开数据显示，美国7月预算赤字达4323亿美元，同比增幅约48%，为2021年3月以来最高月度赤字数值。2026财年前十个月，美国联邦政府累计财政赤字已接近1.8万亿美元，赤字规模超过2025年同期水平。

医保支出激增是7月赤字扩张的首要推手。当月美国联邦医疗保险项目支出达1740亿美元，较6月1030亿美元大幅攀升，本财年累计医保开支已达9550亿美元，成为当月政府第一大单项支出，高于1410亿美元的社会保障支出，同期联邦债务净利息支出为1040亿美元。

除常态化民生支出外，两项一次性因素进一步放大当月财政压力。其一，受美国最高法院部分关税举措违规裁定影响，政府持续开展关税退款工作，当月产生330亿美元财政损耗；其二，因当月首个工作日为非工作日，各类福利补助、补充保障收入及医保相关款项提前拨付，新增990亿美元额外支出，进一步扩大月度财政缺口。

债务付息负担持续攀升 财政与货币政策深度牵绊

从2026财年整体财政结构来看，联邦债务还本付息支出规模，在政府总开支中仅次于社会保障与联邦医疗保险支出。目前美国联邦债务总规模达39.9万亿美元，其中公众持有债务规模为32.1万亿美元。本财年至今，美国债务利息总支出1.17万亿美元，去年同期为1.01万亿美元，扣除财政部自身利息收入后，债务净利息支出达9310亿美元，付息成本持续走高。

此前特朗普曾多次呼吁美联储下调基准利率，以降低巨额联邦债务的利息成本，自其提名的凯文·沃什于5月就任美联储主席后，便未再公开发声点评美联储货币政策。

过往市场曾普遍预期美联储将加息以应对持续高于2%目标的通胀，但近期通胀数据回落、非农就业表现疲软，市场加息预期逐步降温。当前期货市场定价显示，未来五年暂无降息预期，长期高利率环境将持续落地，美国财政将长期面临沉重的债务付息压力，财政运行与货币政策形成刚性联动。