JM简评丨非农余震未消，本周通胀定生死📉

回顾上周：数据“分裂”震惊市场

上周五的非农就像一颗“哑弹”——表面炸了，内里却拧巴。

📊美国7月非农意外录得-2.3万人，远逊预期的+8万，且5月、6月合计下修超10万，让“就业韧性”的说法瞬间破功。

但另一边，失业率却从4.2%降至4.1%，参与率同步跌至61.4%，说明“失业下降”更多是因为有人退出了求职队伍，而非岗位真实增加。

👀白宫与美联储当场“各说各话”——哈塞特甩锅给“世界杯退潮”和政府雇员波动，巴尔金则直言就业市场处于“弱平衡”，暗示下行风险正在积聚。

💥市场瞬间反应：美元承压，降息预期升温

数据出炉后，美元指数短线跳水近30点至99.67，美债价格飙升，纳指反而高开0.74%——市场直接把“差数据”解读为“加息阻力”。

📉利率期货显示，到12月的预期加息幅度从32个基点压缩至28个基点，9月按兵不动的概率显著上升。

💰黄金、白银受到短暂提振，但随后因失业率意外下行而回吐部分涨幅，多空博弈激烈。

🔮本周焦点：CPI才是“终审法官”

进入周一，亚洲盘面相对平静，但暗流涌动。🌪️所有目光都已转向本周三（8月12日）的7月CPI报告——这才是决定9月利率走向的“胜负手”。

📌纽约联储1年通胀预期已从3.67%降至3.63%，给“通胀降温”提供了先导信号，但市场需要看到核心CPI环比能否连续低于0.2%。

📈如果通胀温和，加息预期将进一步瓦解，美元可能跌破99关口，黄金有望冲击前高；🔥反之，若核心通胀反弹，美联储将陷入“保就业”与“抗通胀”的两难绝境，届时波动率将急剧放大。

📅策略提示：本周宜轻仓等待，方向锚定CPI，不宜过早押注单边。

⚖️就业疲软已是既成事实，但通胀才是美联储最后的“遮羞布”。

在数据落地前，任何反弹都可能是假动作；🎯保持灵活，静待周三的“惊雷”或“甘霖”。

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