FxPro汇评： 日元如何捍卫其涨势？

注：此文章由FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich撰写

· 当前美元兑日元的水平需要日本央行的支撑

· “抛售美国”交易的卷土重来对美元施压

随着地缘政治风险缓解，以及曾在贸易战期间盛行的“抛售美国”交易卷土重来，美元继续走低。在协调性货币干预之后，市场对美国政策的不信任感日益加剧。《华尔街日报》的一篇内部报道更是火上浇油，声称唐纳德·特朗普与凯文·沃什保持着频繁联系。如果这位新任美联储主席沦为白宫的傀儡，美元恐将面临一段艰难的时期。

阿曼与伊朗接近达成协议，拟免费重新开放霍尔木兹海峡。但这需要美国采取行动，最有可能的是解除相关制裁。由此一来，原油供应将会增加，进而导致油价下跌。通胀加速上升的风险将随之减弱，美联储收紧货币政策的可能性也会降低。这将促使其他货币对美元走强。

日元会成为例外吗？据美国银行（Bank of America）预测，美元兑日元将在年底前暴跌至149。因为日本央行将被迫加快货币收紧的步伐，以维持该货币对当前的水平。采取“在9月而非等到10月行动”的政策将有助于提振日元。

相比之下，澳大利亚联邦银行（CBA）预测，到2027年第二季度，美元兑日元汇率将反弹至165。届时，日本央行将仅加息两次；而与此同时，美联储将从12月开始，收紧货币政策三到四次。

套息交易的卷土重来可能会对日元构成压力。受协调性货币干预影响，彭博新兴市场外汇套息风险溢价指数（Bloomberg EM FX Carry Risk Premia Index）下跌了约1%。而在2024年，日本的外汇市场干预曾导致该指数暴跌4%。套息交易者对此早有准备，并已分散了投资组合。目前，他们正逐渐恢复将日元作为融资货币进行抛售，预期日本央行货币政策将逐步正常化

美元兑日元的命运仍掌握在央行手中。与此同时，美国7月的就业数据将影响所有美元货币对。强劲的劳动力市场将增加美联储加息的可能性，从而提振美元；反之，劳动力市场降温则将对日元形成利好。

总结： 日元的走势取决于日本央行与美联储的行动：日本央行的支持将提振日元，但套息交易和强劲的劳动力市场将提升美联储加息的可能性。