【BCR财经速递】加息预期升温，美元能否打破横盘僵局？

2026年以来，尽管经济增长稳健、股市表现强劲，加之伊朗冲突带来的避险需求，美元本应明显走强，但实际走势却相对平淡。从市场表现看，美元指数年内仅上涨约0.6%，自3月底以来反而回落约1.1%。即便伊朗战争初期一度推高避险买盘，美元整体仍维持横盘整理状态。

不过，随着利率预期的变化，这一局面可能迎来转折。近期市场重新评估了美联储的政策路径。联邦基金利率期货和债券市场显示，投资者越来越倾向于认为2026年不会降息，甚至有可能加息。在油价因伊朗战争上涨、推动通胀升至三年高位后，今年内至少加息25个基点的概率已从两周前的接近零升至30%以上。

通常情况下，利率长期维持高位利好美元，因为更高的收益会吸引海外资金流入美国国债、货币市场工具等资产，而这些资金配置首先需要买入美元，从而推高汇率。然而，外汇市场此前并未完全接受这一逻辑。有外汇策略主管指出，美元表现受限的关键原因在于市场对美联储加息预期不足。他表示，由能源引发的全球通胀冲击已令其他主要经济体的利率路径被重新定价，但外汇市场仍不愿显著计入美联储加息的预期。

政策不确定性也是压制美元的重要因素。一位投资决策研究负责人表示，新任美联储主席凯文·沃什在5月14日获确认接替鲍威尔后，其政策取向尚不明朗。他一方面面临通胀回升、需要更高利率，但另一方面又由特朗普任命，而特朗普一直向美联储施压要求降息——这正是当前美元不确定性的主要来源之一。

此外，其他货币的走强也在分流资金。日元近期获得支撑，日本政府与日本央行在本月早些时候进行了约350亿美元的汇市干预，为两年来首次，推动日元录得自2月13日以来最佳单周表现。全年来看，日元兑美元仅贬值约0.9%。

尽管美元面临的实际压力可能高于指数所反映的水平，但一些市场分析团队仍认为美元存在上行空间。有分析指出，当前市场对美元的情绪偏低，与美国经济数据强劲、股市相对优势明显以及潜在加息风险形成反差。市场显然更关注战争结束的前景以及对美联储偏鸽派的预期，但短期内美元进一步下行的空间有限，整体风险更偏向上行。