RG 资讯 | 日本10年期国债拍卖火爆，收益率升至29年高位

周二，日本10年期国债拍卖需求明显强于过去12个月平均水平，收益率持续走高吸引资金入场。

此次拍卖认购倍数达到3.9，创去年9月以来最高水平，显著高于上次拍卖的2.57，也高于过去12个月3.23的平均值。拍卖结果公布后，日本10年期国债收益率小幅回落至2.535%，但仍处于1997年以来最高水平。

市场认为，强劲的拍卖结果在一定程度上缓解了日本国债收益率持续上行的压力。此前，美国与伊朗相互拒绝对方提出的停战方案，削弱了市场对中东局势短期缓和的预期，推动国际油价与全球债券收益率同步上涨，日本国债收益率也随之攀升。

SMBC日兴证券高级外汇及利率策略师Rinto Maruyama表示，此次拍卖是在市场利率重新定价背景下进行的。随着日本加息预期持续升温，日本国债收益率升至近29年高位，这反而提升了债券对投资者的吸引力，促使交易商积极参与认购。

日本央行此前公布的会议纪要显示，多位委员对通胀上行风险保持高度警惕，并暗示6月存在进一步加息的可能性。

当前掉期市场预计，日本央行6月加息概率已达到约76%，说明市场已在较大程度上提前消化政策收紧预期，未来收益率进一步大幅上升的空间可能有限。

此次拍卖的另一个积极信号来自尾部指标，即平均价格与最低接受价格之间的差值。本次尾部仅为0.03，明显优于上个月的0.36，显示投资者认购意愿强劲，市场需求较为稳定。

彭博策略师Mark Cranfield表示，本次10年期国债拍卖虽然表现强劲，认购倍数创下去年9月以来新高，但对整体收益率曲线的支撑作用可能有限。

他指出，在高油价压力持续存在、全球债券市场承压，以及日本当局应对国内通胀动作偏慢的背景下，日本国债仍难获得长期支撑，尤其是在本周30年期国债拍卖即将到来的情况下。

此次拍卖恰逢美国财政部长贝森特访问东京，使日本债券市场再次成为全球关注焦点。今年1月，贝森特在达沃斯世界经济论坛期间，日本国债曾出现大幅抛售，并波及美国国债市场。

知情人士透露，贝森特当时与日本财务大臣片山皋月的会谈气氛紧张，日本方面甚至将其视为带有“训斥性质”的交流。

与此同时，日本政府自4月30日起已多次干预汇市，以阻止日元持续贬值。

据报道，日本当局在4月底至5月初累计投入约10万亿日元，折合约640亿美元，通过买入日元、抛售美元来稳定汇率。然而，这一做法引发美国方面不满。

贝森特此前多次公开批评日本的汇率干预政策，强调日本应通过加息而非直接干预汇市来支撑日元。

分析人士认为，当前日元走弱的核心原因仍是基本面压力以及中东地缘风险升温。日元持续贬值不仅加剧日本国内通胀压力，也进一步加重其主权债务负担。

日本财务大臣片山皋月表示，日本政府正与美国财政部保持密切沟通，但拒绝透露双方是否就日本央行货币政策进行了具体讨论。