土耳其：新兴市场危机漫延程度似乎有限，且规模小于2018年危机 – 凯投宏观

凯投宏观分析师称，近期一次席卷土耳其的危机将使该国更难偿还其外债，而银行业尤为脆弱。他们认为，如果土耳其危机恶化，可能会导致一些新兴市场货币出现动荡，但有理由认为，任何金融危机蔓延都将是有限的。

要点：

“土耳其里拉下跌将加剧土耳其通胀，并有可能加剧资产负债表货币错配。而且，外部借贷成本上升将使土耳其借贷者更难展期外部债务（这些债务主要以外币计价）。”

“如果土耳其危机恶化，可能会出现某种形式的金融危机蔓延，实际上，今天早些时候部分高风险新兴市场货币（尤其是南非兰特和墨西哥比索）下跌1％左右，表明这一情况。土耳其2018年出现危机导致新兴市场货币大幅下跌，其中一个原因是当年新兴市场出现加息潮。”

“但是有理由认为这次的影响会较小。首先，新兴市场货币通常看起来不需要进行重大调整。其次，经历数年危机和失望之后，外国投资者减少对土耳其的投资。以美元计价的非居民持有土耳其股票和国内政府债券规模仅为土耳其2018年危机前夕的一半。因此，土耳其资产持有者绝对损失可能会下降，而其他新兴市场资产被迫出售也可能会减少。相反，某些主要新兴市场国家最大风险本质上属于本国制造（例如印度银行，巴西和南非的债务问题）。”