ОПРОС РЕЙТЕР-Большинство аналитиков уверены: пришла пора ЦБР снизить ставку на 100 б.п

Елена Фабричная, Андрей Остроух

МОСКВА (Рейтер) - Российский Центробанк, как ожидается, пойдет в пятницу на более решительное снижение ключевой ставки - сразу на 100 базисных пунктов, поскольку собирался с началом восстановления деловой активности и снятия ограничений “поддать газа” ослабленной коронавирусом экономике.

В опросе Рейтер, проведенном в понедельник, все аналитики высказались за снижение ставки с текущего уровня 5,50%. При этом 19 аналитиков из 31 опрошенного ожидают снижения на 100 базисных пунктов, 10 экспертов - повторения апрельского шага на 50 базисных пунктов, и двое прогнозируют 75 базисных пунктов.

“Мы ожидаем, что ЦБ РФ снизит ставку на ближайшем заседании на 100 базисных пунктов в отсутствие ускорения инфляции. Более широкий шаг снижения не раз был упомянут как возможное решение самим ЦБ”, - сказал главный экономист Газпромбанка Сергей Коныгин.

Глава ЦБР Эльвира Набиуллина прямо заявила, что совет директоров в июне рассмотрит вопрос о снижении ставки на 100 базисных пунктов среди других вариантов.

Шаг снижения на 100 базисных пунктов ЦБР рассматривал и на апрельском заседании, но в итоге было принято решение понизить ставку лишь на 50 базисных пунктов до 5,50%, потому что, как объяснила председатель, регулятор оценивает все факторы, включая возможность банков адаптироваться к большим изменениям ключевой ставки.

Глава госбанка ВТБ Андрей Костин заявлял в июне, что ключевая ставка в 4,50% является “правильным компромиссом”, чтобы сохранить и маржинальность банковского сектора и облегчить долговую нагрузку компаний и граждан.

Резкое снижение ставки ЦБ окажет поддержку экономике, хоть и не сразу. Но удешевление кредитов сделает их более доступными для компаний и граждан, которые получат возможность рефинансироваться под более низкую ставку и снизить свою долговую нагрузку, а спрос на ипотеку будет стимулировать строительство и поможет ускорить выход из экономического спада, сказал Кирилл Соколов, главный экономист Совкомбанка.

“Полагаем, что ЦБ будет выбирать шаг снижения ключевой ставки между 50, 75 и 100 базисных пунктов до 4,5-5,0%”, - добавил он, ожидая шаг на 75 базисных пунтов и сигнал о возможности дальнейшего смягчения монетарной политики.

В отсутствие внешних шоков к концу 2020 года ключевая ставка может снизиться до 4%, полагают многие экономисты.

ДВА ПО 50

Примерно треть опрошенных более консервативны и полагают, что ЦБР по-прежнему фокусируется на рисках, связанным с оттоком капитала, и поэтому продолжит идти равномерными шагами по 50 базисных пунктов, чтобы окончательно не отбить интерес иностранцев к покупке ОФЗ.

“Фактически, большинство решений регулятора за последние 7-8 лет были направлены на улучшение баланса капитального счета. Поэтому на фоне ускорения оттока частного капитала ... в мае и низкого притока иностранных инвесторов в ОФЗ ... Банк России может предпочесть растянуть во времени процесс снижения ставки до терминальных 4,0%”, - написал Дмитрий Долгин из ING.

ВТБ Капитал полагает, что регулятор снизит ставку в июне на 50 базисных пунктов до 5%, а затем еще на 50 базисных пунктов по итогам заседания в июле.

МКБ тоже не ждет сюрпризов и очередного снижения на 50 базисных пунктов.

Центробанк днем в понедельник опубликовал некоторые показатели банковского сектора, где сообщил о сокращении вкладов населения на 0,1% в мае в месячном сопоставлении.

Аналитики допускают, что сообщение ЦБ может охладить пыл сторонников снижения ставки на 100 базисных пунктов.

“ЦБР сегодня через СМИ сообщил о снижении депозитной базы в мае, возможно, это дополнительный аргумент против снижения ставки на 100 базисных пунктов и более. Ранее глава ЦБ подчеркивала, что резкое снижение ставки может ударить по банковскому фондированию”, - сказал Долгин.

Июньское заседание опорное, поэтому последует обновление прогнозов регулятора. В апрельском базовом сценарии ЦБР закладывал среднюю цену на нефть Urals в $27 за баррель на 2020 год, но за январь-май уже средняя цена - $39,20, поэтому регулятор может улучшить свои прогнозы на текущий год.

“Цену на нефть, скорее всего, повысят, так как во втором квартале 2020 года восстановление было быстрее, чем ожидалось”, - сказал Долгин.